《2024年央行黃金儲備調(diào)查》共有70家央行做出回應(yīng)，其中34%為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行，66%為新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體（EMDE）央行。71%的受訪央行當(dāng)前持有的總儲備高于5年前，這一比例與去年相近。

總儲備（包括外匯和黃金儲備）水平與5年前相比發(fā)生變化的原因中，“總儲備的資本收益或損失”是最重要的原因，其次是“國際收支差額變化”。緊隨其后的是“貨幣政策考量”。

與去年相似，“利率水平”仍是各經(jīng)濟(jì)體央行最關(guān)心的主題，其次是“通脹擔(dān)憂”和“地緣政治不穩(wěn)定性”。其中，“通脹擔(dān)憂”是EMDE央行最關(guān)心的問題，96%的EMDE央行選擇了這一選項。在這類央行中，“利率水平”緊隨其后，選擇該選項的央行比例高達(dá)93%。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行中，“利率水平”同樣是首要考慮的因素，96%的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行選擇了該選項。在這組央行中，67%的央行選擇了“通脹擔(dān)憂”，明顯低于EMDE央行。

57%的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行認(rèn)為未來5年黃金在全球總儲備中的份額將有所上升，而持有相同觀點(diǎn)的EMDE受訪央行比例則高達(dá)75%。相比2023年（38%），認(rèn)為黃金在全球總儲備中所占份額將會上升的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體受訪央行比例顯著增加。

此外，35%的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體受訪央行認(rèn)為，在未來5年黃金在全球總儲備中的份額將保持不變，但只有9%的EMDE受訪央行持相同觀點(diǎn)。近年來，認(rèn)為黃金份額將會上升的受訪央行比例逐年增加，從2022年的46%上升到2023年的62%，最終上升到今年的69%。

以下部分受訪央行的評論進(jìn)一步揭示了他們對黃金的看法：

“長期以來，黃金始終是可靠的價值儲存工具和經(jīng)濟(jì)不確定性的對沖手段，因此黃金在全球總儲備中所占比例有可能保持相對穩(wěn)定，或在17%至25%的范圍內(nèi)小幅波動。這種雙重視角凸顯了全球儲備貨幣的格局正在不斷演變之中，以及貴金屬在抵御市場波動方面所具備的長期功能?！?/p>

“黃金是通脹、市場波動和地緣政治風(fēng)險的對沖工具。因此，即使在全球加息的背景下，如果當(dāng)前的通脹環(huán)境、金融市場不確定性或地緣政治緊張局勢持續(xù)存在，黃金所占全球總儲備份額預(yù)計將會逐步上升。”

“未來十年，金價極有可能繼續(xù)上漲，原因包括：世界經(jīng)濟(jì)格局持續(xù)分化與美元疲軟預(yù)期。”

與去年的調(diào)查結(jié)果相同，83%的受訪央行的儲備中包括黃金。

在過去5年中，62%的受訪央行曾買入或賣出過黃金，或使用過任何黃金管理工具（如儲蓄、掉期、期權(quán)、遠(yuǎn)期、黃金基金等）。其中，EMDE央行選擇“是”的比例（77%）遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行（33%）。

今年，各經(jīng)濟(jì)體央行持有黃金的首要原因是“長期儲值工具/通脹對沖工具”（88%），其次是“危機(jī)時期的表現(xiàn)”（82%）、“有效實(shí)現(xiàn)投資組合多元化的工具”（75%）和“沒有違約風(fēng)險”（72%）。在前幾年的調(diào)查中，黃金的“歷史地位”是各經(jīng)濟(jì)體央行持有黃金的首要原因，但今年該因素大幅下降至第五位。

更多受訪EMDE央行認(rèn)為以下因素更具相關(guān)性：對系統(tǒng)性金融風(fēng)險的擔(dān)憂、沒有政治風(fēng)險、對制裁的擔(dān)憂、政策工具和國際貨幣體系變化預(yù)期。沒有任何受訪發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行選擇上述最后3個因素。

對于持有黃金的相關(guān)因素，受訪的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和EMDE央行的觀點(diǎn)呈明顯趨同趨勢。83%的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體受訪央行和82%的EMDE受訪央行認(rèn)為“危機(jī)時期的表現(xiàn)”這一因素高度相關(guān)或部分相關(guān)；此外，分別有67%和64%的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和EMDE受訪央行選擇了“作為地緣政治風(fēng)險分散的工具”這一因素；另有分別61%和67%的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和EMDE受訪央行選擇了“高流動性資產(chǎn)”這一選項。

這一結(jié)果顯著區(qū)別于往年調(diào)查得出的兩組央行間就上述因素所展現(xiàn)出來的意見分歧。

全球官方黃金儲備將會增加

各經(jīng)濟(jì)體央行對黃金作為儲備資產(chǎn)的前景更為樂觀，81%的受訪央行預(yù)計未來12個月全球黃金儲備將會增加，而去年持相同觀點(diǎn)的受訪央行比例為71%。這是自2019年調(diào)查納入該問題以來，出現(xiàn)最高比例的受訪央行選擇了全球官方黃金儲備將會增加。

受訪的EMDE央行對未來12個月的黃金走勢更為樂觀，預(yù)計全球黃金總儲備將增加的EMDE央行比例始終高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行。

29%的受訪央行打算增加黃金儲備，略高于去年的24%。大多數(shù)受訪央行預(yù)計其黃金儲備將保持不變，只有小部分受訪央行預(yù)計黃金儲備將會減少。這是自2019年調(diào)查設(shè)置這一問題以來，表示將增加黃金儲備的央行比例最高的一次。

“重新平衡儲備的比例，使其達(dá)到最優(yōu)戰(zhàn)略水平”是央行計劃增加黃金儲備的主要原因。

與前幾年的調(diào)查結(jié)果類似，大多數(shù)央行都將黃金儲備與其他儲備資產(chǎn)分開管理。不過，自稱將黃金納入投資類別或流動性類別的受訪央行比例有所增加。

通過全球場外交易市場購買黃金仍是最常見的購金方式。購買國產(chǎn)黃金的央行主要來自EMDE經(jīng)濟(jì)體。

購買國產(chǎn)黃金、向其他中央銀行或國際組織通過場外交易購買黃金，以及通過黃金金融衍生品購買黃金的央行比例逐年小幅增加。

各經(jīng)濟(jì)體央行購買的主要實(shí)物黃金仍為“合格交割金條”。今年還增加了“美聯(lián)儲熔鑄金條”和“金幣與金錠”兩個選項。

英格蘭銀行仍然是最受各經(jīng)濟(jì)體央行歡迎的黃金存儲地。與前幾年相比，在境內(nèi)存儲黃金的央行數(shù)量略有上升。

4%的受訪央行表示增加了國內(nèi)存放量，4%的央行表示減少了國內(nèi)存放量。

2%的受訪央行表示計劃增加境內(nèi)存儲量，4%的受訪央行表示計劃減少境內(nèi)存儲量，9%的受訪央行表示計劃實(shí)現(xiàn)海外存放地點(diǎn)多樣化?？傮w而言，15%的受訪央行表示計劃以某種方式改變存儲安排，這一比例較往年有所上升。

提高收益率是各經(jīng)濟(jì)體央行積極管理黃金儲備的最常見理由。