宏源證券近日發(fā)布中金黃金（600489）的研究報(bào)告稱，公司2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入360億元,同比增長(zhǎng)8.56%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)15.57億元,同比下降15.69%;實(shí)現(xiàn)每股收益0.53元。2013年1季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入76億元,同比增長(zhǎng)17.78;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)3.85億元,同比下降6.51%;實(shí)現(xiàn)每股收益0.13元。每10股派現(xiàn)1.60元。

　　技改項(xiàng)目推進(jìn),礦產(chǎn)金將得到大幅提升。公司2012年實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)金開(kāi)采量24.47噸,近年來(lái)通過(guò)技改等方式不斷提升礦山企業(yè)采選冶煉能力;同時(shí)通過(guò)大基地建設(shè)不斷增加實(shí)際出產(chǎn)能力。隨前期重點(diǎn)項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn),預(yù)計(jì)2015年礦產(chǎn)金產(chǎn)量將大幅增長(zhǎng)9.6噸至35噸。

　　金價(jià)弱勢(shì)下行,克金成本上升,減弱盈利能力。近期國(guó)際金價(jià)出現(xiàn)大幅向下調(diào)整,分析師認(rèn)為黃金弱勢(shì)下行或?qū)⒊蔀橹虚L(zhǎng)期趨勢(shì)。盡管“財(cái)政懸崖”、歐債危機(jī)等因素對(duì)金價(jià)形成一定正面支撐,但從中長(zhǎng)趨勢(shì)來(lái)看,隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象的確認(rèn),此前維持?jǐn)?shù)年之久的全球大范圍寬松性貨幣政策繼續(xù)寬松的概率已經(jīng)很小。另一方面,克金成本的持續(xù)上升也將在一定程度上減弱公司的盈利能力。

　　預(yù)計(jì)2013年EPS為0.45元。預(yù)計(jì)2013-2015年EPS分別為0.45元、0.56元和0.69元,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為28倍、22倍和18倍,國(guó)際金價(jià)趨勢(shì)轉(zhuǎn)向?qū)居芰υ斐梢欢▔毫?但考慮到其未來(lái)礦產(chǎn)金生產(chǎn)能力的快速提升以及潛在資源儲(chǔ)量的提升預(yù)期,維持“增持”評(píng)級(jí)。